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PMI半年報:IQOS季度出貨量再創新高,貢獻23%收入

2020-07-28

菲莫國際(PMI)加熱不燃燒制品2020H1出貨量超350億支,收入占比達22.9%。

公司2020年上半年IQOS煙彈出貨共354.35億支,同比增長33.4%;從銷量占比來看,2020H1 IQOS煙彈已占公司總出貨量(包含傳統卷煙)的10.3%;從收入端來看,減害產品板塊2020H1為公司貢獻收入達31.6億美元,營收占比達22.9%,再創歷史新高;其中IQOS設備上半年銷售收入共計約2.53億美元,占減害產品板塊營收約8%,主要因疫情影響新用戶占比降低、設備更換周期變長、以及在部分地區對IQOS 2.4+設備進行打折促銷。其中2020年Q1出貨167億支,Q2出貨187億支,單季度出貨量再創歷史新高,2020Q2同比+24.3%,環比+11.8%。

截止到2020年上半年底,IQOS用戶數已達1540萬人,環比增加5.5%,同比+36.3%,其中完全轉化為IQOS消費(即停止使用傳統卷煙)的用戶數量達到1109萬人(72%留存率);2020Q2,IQOS煙彈在全球已推廣市場中(除美國外)的綜合市占率達到6.3%,位列行業第三位,目前IQOS已在全球57個國家和地區上市銷售。具體到不同地區來看:

歐盟:2020H1,加熱不燃燒煙彈出貨量達到88.88億支,同比+66.6%;2020Q2加熱不燃燒煙彈在歐盟地區的平均市占率為3.9%,同比+1.5pct,此外Q2零售端銷量環比增加5%。

日本:2020H1,加熱不燃燒煙彈出貨量為138億支,同比增長8.1%;2020Q2,受益于煙彈產品線的豐富,IQOS煙彈在日本的市占率達到20.0%,同比+3.4pct,環比+0.8pct,此外Q2零售端銷量環比增加4.9%。

韓國:2020H1,加熱不燃燒煙彈出貨量為23億支,同比降低6.3%;2020Q2,IQOS煙彈在韓國市占率為6.6%,同比-0.7pct,環比持平。

俄羅斯:2020H1,加熱不燃燒煙彈出貨量為62億支,同比+130%,繼續延續高增長態勢,其中2020Q2 IQOS煙彈在全國的市占率為5.9%,同比增長3.0pct,此外Q4零售端銷量環比增加11.9%。

根據FDA官網,2020年7月7日,菲莫國際的“IQOS煙草加熱系統”通過FDA的MRTP(改良風險的煙草產品)申請,并獲得“曝光改良”的許可令,所涉產品包括煙桿、充電器和3種口味的煙彈。這意味著,IQOS此后在美國市場銷售時可對產品進行如下宣傳,包括使用“較大減少了有害或潛在有害化學物質的產生”以及“從傳統香煙完全轉換為IQOS系統,可以較大減少人體接觸有害或潛在有害化學物質的機會”等表述。該營銷用語若僅通過PMTA(煙草預上市申請)是不能使用的。IQOS是美國有史以來第一套通過PMTA的加熱不燃燒煙草制品、第二套被授權為MRTP的產品(第一套是瑞典煙草的一款無煙煙草制品General Loose鼻煙),并且是第一批獲得“曝光改良”許可的煙草產品。我們認為,該事件標志著傳統煙草向新型煙草變革的拐點,新型煙草的減害特性進一步為監管機構和市場認可。

風險提示:銷售不及預期,新型煙草政策風險,新產品上市不及預期風險

注:文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告,具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

來源:天風證券
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